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菜油 库存处于重建阶段

编辑:admin 日期:2022-06-21 20:44 分类:社区 点击:
简介:因地缘冲突和疫情因素导致的溢价仍在继续;其次是北半球油料播种进度缓慢,市场担忧新年度菜籽供给端修复受阻;最后是国内菜油库存偏低,库存修复尚需时间。6月,北半球油料进入生长关键期,市场炒作天气升水的概率较大,这将令菜油价格保持偏强态势运行。

  因地缘冲突和疫情因素导致的溢价仍在继续;其次是北半球油料播种进度缓慢,市场担忧新年度菜籽供给端修复受阻;最后是国内菜油库存偏低,库存修复尚需时间。6月,北半球油料进入生长关键期,市场炒作天气升水的概率较大,这将令菜油价格保持偏强态势运行。

  自2020年疫情以来,美联储开启无限量化宽松政策,推出1.9万亿美元刺激计划。全球各地央行也被动加入流动性宽松的阵营,全球流动性宽松的时代形成,这直接推升全球大宗商品价格进入上升通道。截至6月6日,CRB商品指数攀升至326.82点,较2022年年初的237.90点上涨37%,较2021年年初的173.35点上涨88%。2022年,美联储已经进入加息周期,但是超发的货币仍在全球市场流动,过剩流动性最终的表现就是推高全球物价水平。

  供应方面,自2021年以来,国际菜籽价格大幅上涨,带动全球农民种植油菜的积极性。据油世界预估,2022/2023年度,全球菜籽产量将显著增至7270万吨。据美国农业部预估,2022/2023作物季,全球菜籽产量为8032万吨,环比增长12.8%。分国别来看,美国农业部5月的供需报告预计,加拿大新年度菜籽产量为2000万吨,环比增长58%;欧盟新年度菜籽产量为1850万吨,环比增长7.18%;印度新年度菜籽产量为1100万吨,环比增长1.8%;乌克兰新年度菜籽产量为320万吨,环比增长6.3%;中国新年度菜籽产量为1470万吨,环比增长5%;澳大利亚新年度菜籽产量仅有470万吨,环比减少25.9%。

  需求方面,据美国农业部预估,全球菜籽需求回升至7580万吨,全球菜籽供需缺口得到有效补充,回升至452万吨,同比增加419万吨。不过,在实际的油菜生长季,年初受俄乌冲突的影响,乌克兰油菜春播受阻。虽然市场对乌克兰菜籽给出了320万吨的产量预估,但是市场对乌克兰的产量并不抱太大预期。并且黑海流域因为不可抗力造成的运输困难,导致该区域油料不能形成有效供给。印度和我国自身油料需求旺盛,菜籽出口量较小,所以在全球供需关系中体现的是需求方要求。整体来看,全球菜籽供给预期上调,但是在实际执行过程中依旧充满不确定性。

  最新数据显示,截至6月2日,国内进口菜籽库存23.8万吨,上周是21.4万吨,环比增加2.4万吨;国内进口菜油库存26.5万吨,上周是27.8万吨,环比减少1.3万吨。菜籽和菜油整体库存仍在5年历史同期数据的低位。与此同时,国内油厂进口菜籽压榨利润仍处于亏损状态。截至6月6日,进口菜籽盘面压榨利润为-420元/吨,国内油厂菜籽压榨量仅有2.1万吨,油厂周度开机率6.83%。油厂整体供给量有限,国内菜油库存回升缓慢。

  综上所述,流动性充裕和地缘冲突,令国际大宗商品价格呈现上涨趋势。而全球大宗商品的联动性,令国内菜油期货也难独善其身,成本输入造成国内菜油价格被动抬升。加之播种季主产国播种进度缓慢,主消国库存还在构架过程中。因此,菜油价格将会维持高位偏强态势,供应端的修复仍需要时间。